從銅的供需面來(lái)看，近期銅價(jià)的波動(dòng)對(duì)下游需求產(chǎn)生了顯著影響，激發(fā)了市場(chǎng)的采購(gòu)活力，使得國(guó)內(nèi)社會(huì)庫(kù)存再度出現(xiàn)去化現(xiàn)象。這一趨勢(shì)為銅價(jià)提供了一定的支撐。

然而，未來(lái)礦端供應(yīng)預(yù)計(jì)仍將偏緊，這無(wú)疑增加了銅價(jià)的不確定性。據(jù)了解，TC（Treatment and Refining Charges，即精煉費(fèi)）長(zhǎng)單談判目前尚無(wú)結(jié)果，這也進(jìn)一步加劇了市場(chǎng)的不確定性。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的報(bào)告顯示，中國(guó)10月精煉銅（電解銅）產(chǎn)量為111.6萬(wàn)噸，同比減少1.3%。盡管10月有新冶煉廠投產(chǎn)，但由于原料供應(yīng)緊張，達(dá)產(chǎn)速度并未如預(yù)期般迅速，再加上部分冶煉廠進(jìn)行檢修，導(dǎo)致10月電解銅產(chǎn)量環(huán)比下降。

進(jìn)入11月，情況并未出現(xiàn)明顯改善。據(jù)市場(chǎng)調(diào)研機(jī)構(gòu)統(tǒng)計(jì)，有7家冶煉廠計(jì)劃進(jìn)行檢修，涉及粗煉產(chǎn)能高達(dá)199萬(wàn)噸，較10月時(shí)涉及的104萬(wàn)噸產(chǎn)能大幅增加。冶煉廠的集中檢修成為導(dǎo)致11月產(chǎn)量下降的主要原因。此外，部分前期剛投產(chǎn)的冶煉廠由于銅精礦供應(yīng)緊張，達(dá)產(chǎn)速度也放緩，進(jìn)一步壓縮了11月的產(chǎn)量。

從下游需求來(lái)看，雖然國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的報(bào)告顯示，2024年10月中國(guó)銅材產(chǎn)量為196.7萬(wàn)噸，自今年單月最高水平回落，且同比減少0.3%；1-10月中國(guó)銅材產(chǎn)量為1827.4萬(wàn)噸，同比減少1.1%。但值得注意的是，9月份作為銅市傳統(tǒng)需求旺季，中國(guó)銅材產(chǎn)量如期提升。盡管10月份銅價(jià)區(qū)間震蕩波動(dòng)有限，“銀十”期間國(guó)內(nèi)銅材產(chǎn)量出現(xiàn)回落，但近期消費(fèi)回暖和庫(kù)存去化的趨勢(shì)仍為銅價(jià)提供了一定的支撐。

綜上所述，未來(lái)銅價(jià)的走勢(shì)將受到礦端供應(yīng)偏緊和下游需求回暖等多重因素的交織影響。投資者在關(guān)注銅價(jià)波動(dòng)的同時(shí)，也需密切關(guān)注供需面的變化以及相關(guān)政策動(dòng)態(tài)，以制定合理的投資策略。