周四（北京時間1月2日），滬期銅在73300附近震蕩。周三因新年假期，內(nèi)外市場基本休市。假期歸來后，市場謹慎等待特朗普上任，銅價延續(xù)回調(diào)趨勢，盤面以弱勢震蕩為主。同時，美原油受俄羅斯跨境天然氣協(xié)議中斷影響，交投于71.92美元/桶，本周剩余交易日油價有望繼續(xù)上漲。然而，股市表現(xiàn)不佳，美元指數(shù)上行趨勢確立，銅價面臨破位下行風險。

宏觀方面，周二晚間美元指數(shù)攀升至108.5，確立上行趨勢。貨幣市場趨勢強勁持久，美聯(lián)儲或上半年放緩降息以收緊流動性。美元或重塑為最安全貨幣，地緣政治動蕩也支撐其避險屬性，金屬商品承壓。中國經(jīng)濟面臨消費和房地產(chǎn)市場疲軟的壓力，但政策制定者已出臺一系列積極財政和貨幣刺激措施，以應對特朗普政府的關稅和貿(mào)易政策威脅。

此外，中國計劃發(fā)行特別國債提振需求前景，世界銀行及華爾街投行調(diào)高中國經(jīng)濟增長預期，但消費疲軟、房地產(chǎn)市場疲軟及特朗普關稅威脅仍是主要逆風。中國央行2024年5月還發(fā)布通知，宣布將個人住房公積金貸款利率下調(diào)0.25個百分點。根據(jù)規(guī)定，在此之前已經(jīng)發(fā)放的住房公積金個人住房貸款，將自2025年1月1日起執(zhí)行新的利率，以支持房地產(chǎn)市場。

產(chǎn)業(yè)方面，智利11月產(chǎn)銅量同比增長9.8%，但歲末年初效應導致銅材開工率下滑，需求邊際轉(zhuǎn)弱，國內(nèi)庫存季節(jié)性累積。預計2025年季節(jié)性累庫強度較高，對現(xiàn)貨交投構(gòu)成壓力。下游基本進入年底結(jié)算，現(xiàn)貨采購清淡，銅桿廠多數(shù)準備停產(chǎn)檢修。華東地區(qū)因進口盈利高位導致升水急跌，而華南地區(qū)因煉廠發(fā)貨少且消費旺盛，庫存繼續(xù)下降，現(xiàn)貨升水達到較高水平。

核心觀點：中美政策博弈加劇，中國采取積極財政與貨幣政策應對特朗普政府的貿(mào)易政策威脅。元旦假期期間市場交易冷清，股市表現(xiàn)不佳削弱市場信心。宏觀層面利空因素主導市場走勢，缺乏積極信號指引?；久娣矫?，滬期銅處于中性偏弱態(tài)勢，現(xiàn)貨市場交易清淡，年底需求季節(jié)性下滑，庫存累積預期制約銅價反彈。技術層面分析，滬銅預計將維持震蕩偏弱格局，今日現(xiàn)貨銅價或呈下跌趨勢。

截止10：15分休盤，滬期銅主力2502合約最新報價73360元/噸，下跌440元，跌幅0.60%。長江有色金屬網(wǎng)，長江現(xiàn)貨1#銅價報73510-73550元/噸，均價報73530元/噸，較上一個交易日下跌390元/噸。

現(xiàn)貨市場成交清淡，市場活躍度明顯不高，持貨商仍存有挺價出貨舉動，下游剛需交易有限，入場詢價寥寥，導致市場交投乏力，成交難尋亮點。

技術焦點集中在73000-74200元的價格區(qū)間內(nèi)波動，操作建議采取謹慎態(tài)度。