近期，銅市場(chǎng)受到多重因素的共同影響，呈現(xiàn)出復(fù)雜的動(dòng)態(tài)變化。美元走軟、美國(guó)大選結(jié)果、國(guó)內(nèi)政策導(dǎo)向以及供需基本面等因素相互交織，共同塑造了銅價(jià)的未來(lái)走勢(shì)。

周二滬銅期貨延續(xù)周一漲勢(shì)，盤中走勢(shì)偏強(qiáng)，截止10：15分休盤報(bào)價(jià)74340元（+680，+0.92%）。美元走軟為銅價(jià)提供了上行動(dòng)力。由于美元計(jì)價(jià)的金屬對(duì)于其他貨幣的持有者來(lái)說(shuō)更加便宜，這刺激了需求的增長(zhǎng)，對(duì)銅價(jià)產(chǎn)生了積極影響?，F(xiàn)貨市場(chǎng)，早間市場(chǎng)交易表現(xiàn)相對(duì)活躍，持貨商挺價(jià)惜售情緒較濃，現(xiàn)貨繼續(xù)保持升水格局，商家趁機(jī)抬漲升水，下游按需買入，但對(duì)于高價(jià)貨源仍興趣寥寥，畏高觀望為主，抑制了整體成交規(guī)模。

長(zhǎng)江有所金屬網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，長(zhǎng)江現(xiàn)貨1#電解銅報(bào)價(jià)74480-74520元/噸，均價(jià)報(bào)74500元/噸，較上一個(gè)交易日上漲500元/噸。銅升貼水報(bào)b180-b220元/噸，均價(jià)報(bào)200元/噸，較上一個(gè)交易日持平。 

宏觀消息面，美國(guó)副總統(tǒng)哈里斯宣布的2024年美國(guó)大選選舉人團(tuán)計(jì)票結(jié)果，以及伯南克對(duì)特朗普政策對(duì)通脹影響的評(píng)估，進(jìn)一步影響了市場(chǎng)對(duì)美元匯率的預(yù)期。特朗普可能的政策順序和減稅措施，以及國(guó)內(nèi)央行釋放的穩(wěn)匯率信號(hào)，共同構(gòu)成了影響美元匯率的重要因素，進(jìn)而影響了銅價(jià)的走勢(shì)。在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)方面，央行釋放的明確穩(wěn)匯率信號(hào)以及“更加積極的財(cái)政政策”和“適度寬松的貨幣政策”的政策導(dǎo)向，為人民幣匯率提供了強(qiáng)大支持，這有助于穩(wěn)定銅市的預(yù)期。同時(shí)，服務(wù)業(yè)PMI的回升和消費(fèi)品以舊換新政策的持續(xù)推動(dòng)，也為銅需求提供了一定的支撐。

然而，銅價(jià)的漲幅也受到一些限制。工業(yè)金屬增長(zhǎng)和消費(fèi)疲弱，以及對(duì)中國(guó)需求的持續(xù)擔(dān)憂，對(duì)銅價(jià)構(gòu)成了壓力。盡管中國(guó)需求仍存韌性，如智利海關(guān)公布的數(shù)據(jù)所示，2024年12月出口銅173,435噸，其中對(duì)中國(guó)出口59,430噸，11月份，智利出口銅162,542噸，其中對(duì)中國(guó)出口46,836噸，彰顯了中國(guó)對(duì)智利的銅進(jìn)口量保持穩(wěn)定增長(zhǎng)，但整體需求環(huán)境仍然疲軟。此外，銅精礦供應(yīng)緊張也對(duì)銅價(jià)構(gòu)成支持，但精煉銅產(chǎn)量的挑戰(zhàn)和廢銅供應(yīng)的耗磬，使得2025年交付精煉銅可能更加困難。

從再生銅桿市場(chǎng)來(lái)看，節(jié)前正常生產(chǎn)的企業(yè)囤積了原料，而停產(chǎn)企業(yè)則因原料不足或擔(dān)憂成本上升而暫停生產(chǎn)。再生銅桿企業(yè)成品庫(kù)存的大幅下降，反映了市場(chǎng)供需關(guān)系的緊張。盡管尚未收到“反向開票”的具體通知，但資源回收公司已無(wú)法開具增值稅發(fā)票，導(dǎo)致再生銅桿廠采購(gòu)謹(jǐn)慎，主要以庫(kù)存原料生產(chǎn)。這進(jìn)一步限制了銅市的供應(yīng)能力。

短期來(lái)看，銅價(jià)預(yù)計(jì)將呈現(xiàn)企穩(wěn)上行的趨勢(shì)。美國(guó)新總統(tǒng)擬對(duì)全球商品的關(guān)稅征收范圍松動(dòng)，令美元短期回落，推動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)和金屬板塊價(jià)格回升。同時(shí)，基本面終端消費(fèi)雖漸入淡季，但國(guó)內(nèi)回歸累庫(kù)周期的速度和規(guī)模尚不確定，這為銅價(jià)提供了一定的上行空間。技術(shù)上，滬銅短期關(guān)注73500-75000的震蕩區(qū)間。