美指高挺股市原油疲軟，市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒大幅上升，同時(shí)市場(chǎng)對(duì)明年1月份美聯(lián)儲(chǔ)的降息預(yù)期也進(jìn)一步下降，進(jìn)一步壓制了金屬的需求。滬鋁主力2501合約09:00高開后波動(dòng)頻繁，短暫下跌后反彈，但多空勢(shì)力角逐下鋁價(jià)承壓跳水。上午10：15分休盤收跌0.44%，最新報(bào)價(jià)20385元。

現(xiàn)貨交易動(dòng)態(tài)：今日現(xiàn)貨市場(chǎng)交易溫和，到貨偏多致持貨商看空拋售，貿(mào)易商需求不足出貨壓力大，下游謹(jǐn)慎剛需采購(gòu)，供應(yīng)過(guò)剩導(dǎo)致市場(chǎng)有價(jià)無(wú)市。長(zhǎng)江現(xiàn)貨A00力度報(bào)價(jià)每噸20300-20340元/噸，均價(jià)報(bào)20320元/噸，較上一個(gè)交易日下跌100元/噸。

宏觀動(dòng)態(tài)：中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議在京召開，會(huì)議強(qiáng)調(diào)穩(wěn)增長(zhǎng)等要求；同時(shí)指出明年內(nèi)外部壓力增大的形勢(shì)，提出穩(wěn)增長(zhǎng)、穩(wěn)物價(jià)、穩(wěn)就業(yè)、穩(wěn)民生等要求。歐洲央行年內(nèi)第四次降息，將三大關(guān)鍵利率下調(diào)25個(gè)基點(diǎn)。美國(guó)11月PPI同比升3.0%，超出預(yù)期。

基本面，供應(yīng)趨緊成本上升持續(xù)影響電解鋁供應(yīng)，鋁庫(kù)存小幅回升但仍處低位四川12月進(jìn)入枯水期，電力成本高于企業(yè)預(yù)期，各電解鋁廠制定檢修計(jì)劃。進(jìn)入淡季，需求減弱，新疆地區(qū)運(yùn)輸緩解帶來(lái)累庫(kù)壓力。截至12月12日，中國(guó)主要市場(chǎng)電解鋁庫(kù)存為55.6萬(wàn)噸，較前一日增加0.3萬(wàn)噸，較前一周四增加1萬(wàn)噸，但仍處較低水平，對(duì)鋁價(jià)有支撐，也顯示當(dāng)前消費(fèi)仍保有韌性。

核心邏輯：市場(chǎng)關(guān)注中國(guó)重要會(huì)議，預(yù)期經(jīng)濟(jì)刺激措施和房地產(chǎn)行業(yè)回暖將提振情緒，部分抵消美經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)影響。但對(duì)中國(guó)刺激政策力度存憂，導(dǎo)致市場(chǎng)情緒波動(dòng)。滬鋁基本面穩(wěn)定，供應(yīng)平穩(wěn)，低庫(kù)存和高成本支撐鋁價(jià)，但現(xiàn)貨交易清淡限漲幅。下游補(bǔ)庫(kù)存動(dòng)力不足，到貨偏多致持貨商悲觀拋售，市場(chǎng)供大于求限打壓邏輯上行空間。技術(shù)面看，預(yù)計(jì)鋁價(jià)短期震蕩運(yùn)行，關(guān)注下方支撐位20200，上方壓力位20600。操作建議，謹(jǐn)慎觀望。