長江有色金屬網(wǎng)訊：

11月22日日盤，上期所基本金屬全線下跌。滬銅跌0.99%至73760元/噸，滬鋁跌1.38%至20420元/噸，滬鋅跌0.06%至25170元/噸，滬鎳跌1.69%至125090元/噸，滬錫跌1.07%至240800元/噸，不銹鋼跌0.97%至13215元/噸，滬鉛收平至16975元/噸。

【長江有色：宏觀偏空，過剩壓力持續(xù)，警惕印尼政策變數(shù)】

在宏觀經(jīng)濟(jì)的視角下，鎳市場當(dāng)前正面臨國內(nèi)短期政策調(diào)整的空檔期，政策風(fēng)向的不明朗為市場增添了幾分不確定性。與此同時(shí)，海外市場繼續(xù)受到“特朗普交易”余波的影響，加之10月份美國通脹數(shù)據(jù)意外回升，這一動(dòng)態(tài)直接推高了美元指數(shù)，進(jìn)而對(duì)包括鎳在內(nèi)的有色金屬板塊構(gòu)成了顯著的下行壓力。

就鎳礦供應(yīng)端而言，印度尼西亞政府方面至今尚未有新的政策動(dòng)向?qū)ν夤?，這導(dǎo)致市場參與者對(duì)于未來鎳礦供應(yīng)格局的變化持謹(jǐn)慎態(tài)度。當(dāng)前，印尼國內(nèi)中高品位的鎳礦內(nèi)部貿(mào)易溢價(jià)維持在每濕噸17至18美元的水平，這一溢價(jià)情況反映了市場對(duì)于高品質(zhì)鎳礦資源的持續(xù)需求與供應(yīng)緊張之間的微妙平衡。

從供需基本面來看，精煉鎳市場并未展現(xiàn)出明顯的改善跡象。無論是國內(nèi)還是印尼，新投產(chǎn)的電積鎳項(xiàng)目正穩(wěn)步提高產(chǎn)量，這一趨勢預(yù)示著未來一段時(shí)間內(nèi)精煉鎳市場將面臨持續(xù)的過剩壓力，成為影響鎳價(jià)中長期走勢的關(guān)鍵因素。

庫存動(dòng)態(tài)方面，下游行業(yè)在價(jià)格低谷時(shí)采取了逢低買入的策略，以滿足剛需，這一行為導(dǎo)致上周社會(huì)庫存量減少了1.17%。然而，值得注意的是，倫敦金屬交易所（LME）的鎳庫存卻呈現(xiàn)出持續(xù)累積的趨勢，這進(jìn)一步加劇了市場對(duì)于未來鎳價(jià)走勢的擔(dān)憂。

綜上所述，當(dāng)前鎳市場宏觀環(huán)境偏空，精煉鎳市場仍深陷過剩泥潭難以自拔。LME期貨庫存的快速累積更是為短期鎳價(jià)蒙上了一層陰影，預(yù)計(jì)鎳價(jià)將在震蕩中保持偏弱態(tài)勢。不過，在價(jià)格底部，高冰鎳一體化成本線約12萬元/噸的水平或?qū)⒊蔀殒噧r(jià)的重要支撐。