中國政策工具持續(xù)加碼帶動股市反攻，并提振全球金融市場，有色情緒面全面回暖，助力價格反彈上行。周一早盤09：00開盤，滬期錫主力2411合約高開反彈上行，最新開盤價報256930元/噸，上漲470元，漲幅0.18%。

在全球宏觀經(jīng)濟環(huán)境錯綜復(fù)雜的背景下，美元指數(shù)在眾多因素的交織影響下持續(xù)走強。近期，隨著美國零售銷售數(shù)據(jù)和初請失業(yè)金人數(shù)的公布，市場普遍預(yù)期美聯(lián)儲在今年內(nèi)降息的幅度將會有所縮減。特別值得關(guān)注的是，上周美國初請失業(yè)金人數(shù)意外減少了1.9萬人，創(chuàng)下三個月來的最大降幅，這一數(shù)據(jù)似乎預(yù)示著美國經(jīng)濟正逐步走向復(fù)蘇的軌道。

然而，盡管這一積極的經(jīng)濟指標(biāo)傳來，美聯(lián)儲在下個月繼續(xù)降息的決定并未因此改變，反而可能進一步強化了市場對于僅降息25個基點的預(yù)期。這表明，盡管經(jīng)濟復(fù)蘇跡象初現(xiàn)，但美聯(lián)儲在貨幣政策上仍持謹(jǐn)慎態(tài)度，以應(yīng)對全球經(jīng)濟的不確定性。

不過，中國方面，上周中國推增量政策穩(wěn)樓市，含“四個取消、四個降低、兩個增加”等措施。同時，三季度GDP增4.6%，9月經(jīng)濟數(shù)據(jù)超預(yù)期，顯示經(jīng)濟穩(wěn)中有進，市場預(yù)期改善，回升向好的因素增多。央行貨幣政策工具已落地。為市場注入一針強心劑，改善了市場偏好，提振金屬價格走勢。

基本面來看，8月份國產(chǎn)錫礦的生產(chǎn)量達(dá)到了5681噸，1至8月的累計產(chǎn)量則攀升至4.85萬噸，同比增長率超過7%。此外，佤邦工礦局發(fā)布的關(guān)于辦理許可證期限繳費的通知，也激發(fā)了市場對于礦產(chǎn)業(yè)即將迎來復(fù)蘇的樂觀預(yù)期。數(shù)據(jù)顯示，今年1至9月，國內(nèi)精煉錫的產(chǎn)量已達(dá)到13.4萬噸，累計同比增長率高達(dá)9.5%，進一步驗證了供應(yīng)端的強勁增長。

在需求端，隨著9月份下游錫焊料企業(yè)開工率的回升，以及全球半導(dǎo)體銷售金額的持續(xù)增長，消費電子市場的需求正在逐漸回暖。1至8月期間，全球半導(dǎo)體銷售金額累計同比增長了17.7%，為錫市場提供了有力的需求支撐。

然而，庫存方面的壓力不容忽視。上周，國內(nèi)錫庫存增加了213噸至8477噸，同時LME倫錫庫存也出現(xiàn)增量，一度達(dá)到4770噸，較前一日增加175噸。這種內(nèi)外庫存累增的態(tài)勢對錫價構(gòu)成了不小的壓力。此外，緬甸佤邦工業(yè)礦產(chǎn)管理局發(fā)布的關(guān)于規(guī)范各礦業(yè)公司許可證管理的通知，雖然提升了市場對錫礦復(fù)產(chǎn)的預(yù)期，但也加劇了短期內(nèi)錫價的波動性。

綜上所述，盡管供應(yīng)端和需求端均呈現(xiàn)出積極的態(tài)勢，但庫存壓力和市場預(yù)期的變化使得錫價在短期內(nèi)面臨較大的不確定性。因此，建議投資者在短期內(nèi)保持觀望態(tài)度，預(yù)計錫價震蕩運行為主。在全球宏觀經(jīng)濟環(huán)境復(fù)雜多變的背景下，投資者應(yīng)密切關(guān)注市場動態(tài)和政策變化，以做出明智的投資決策。