海外方面，以美國(guó)、日本、韓國(guó)為代表的發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體，其制造業(yè)數(shù)據(jù)邊際上出現(xiàn)了回落跡象，這一趨勢(shì)無(wú)疑為全球制造業(yè)的復(fù)蘇之路蒙上了一層陰影。與此同時(shí)，內(nèi)需市場(chǎng)也面臨著不小的挑戰(zhàn)，房地產(chǎn)市場(chǎng)持續(xù)下行，加之上半年財(cái)政擴(kuò)張步伐相對(duì)遲緩，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)增速亦有所放緩。然而，隨著專(zhuān)項(xiàng)債券、特別國(guó)債等財(cái)政資金的逐步到位，市場(chǎng)普遍預(yù)期下半年基建增速或?qū)⑵蠓€(wěn)，為國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)注入新的活力。在此背景下，下半年國(guó)內(nèi)財(cái)政政策的擴(kuò)張力度以及歐美經(jīng)濟(jì)體是否步入衰退，成為了需求端最為關(guān)鍵的變量。

轉(zhuǎn)向供給端，近期，冶煉產(chǎn)能的增長(zhǎng)速度顯著快于礦石供應(yīng)端的增速，加之部分存量礦山產(chǎn)量下滑，導(dǎo)致鋅礦加工費(fèi)持續(xù)走低，嚴(yán)重壓縮了冶煉廠的利潤(rùn)空間，這一狀況直接影響了冶煉行業(yè)的開(kāi)工率，同比出現(xiàn)下滑，進(jìn)而在7月份引發(fā)了國(guó)內(nèi)精煉鋅產(chǎn)量的顯著下降。此外，由于4至5月期間精煉鋅進(jìn)口出現(xiàn)較大虧損，7至8月的精煉鋅進(jìn)口量也隨之下滑，國(guó)內(nèi)精煉鋅總供應(yīng)量明顯減少，庫(kù)存快速消耗。

然而，值得注意的是，7月份精煉鋅的進(jìn)口窗口再次開(kāi)啟，預(yù)示著隨著市場(chǎng)條件的改善，9月份國(guó)內(nèi)精煉鋅的進(jìn)口量有望恢復(fù)增長(zhǎng)，這一變化為市場(chǎng)帶來(lái)了一絲樂(lè)觀情緒，但長(zhǎng)期邏輯仍需謹(jǐn)慎考量。目前，礦山利潤(rùn)狀況良好，根據(jù)已公布的投產(chǎn)進(jìn)度，預(yù)計(jì)今年三季度后，全球范圍內(nèi)將有多個(gè)新投產(chǎn)的鋅礦項(xiàng)目逐步釋放產(chǎn)能，這將有助于緩解原料緊缺的現(xiàn)狀，支撐加工費(fèi)觸底回升，并對(duì)長(zhǎng)期鋅價(jià)的上方空間形成一定限制。

綜上所述，當(dāng)前國(guó)內(nèi)鋅市場(chǎng)正處于一個(gè)供需緊平衡的微妙狀態(tài)。一方面，煉廠在旺季前的減產(chǎn)疊加進(jìn)口精煉鋅量的下滑，導(dǎo)致社會(huì)庫(kù)存快速去化，現(xiàn)貨市場(chǎng)階段性偏緊，為期貨盤(pán)面提供了較強(qiáng)的支撐；另一方面，礦山遠(yuǎn)期的投產(chǎn)邏輯則像一把懸在頭頂?shù)倪_(dá)摩克利斯之劍，時(shí)刻提醒著市場(chǎng)參與者需警惕上方空間的限制。因此，在價(jià)格步入24000元/噸上方后，鋅價(jià)的上漲動(dòng)力或?qū)⒅饾u減弱，市場(chǎng)或?qū)⑦M(jìn)入一個(gè)相對(duì)平穩(wěn)的調(diào)整期。未來(lái)，鋅市場(chǎng)的走勢(shì)將取決于供需兩端的動(dòng)態(tài)平衡以及全球經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的進(jìn)一步演變。

【為幫助企業(yè)拓展市場(chǎng)，進(jìn)一步暢通產(chǎn)業(yè)循環(huán),長(zhǎng)江有色金屬網(wǎng)組織相關(guān)行業(yè)企業(yè)家擬于2024年9月25日赴廣西河池開(kāi)展2024廣西河池鉛鋅錫產(chǎn)業(yè)考察交流暨對(duì)接活動(dòng)。本次活動(dòng)以走訪參觀考察河池鉛鋅錫銻銦鍺等有色金屬企業(yè)，重點(diǎn)了解河池有色金屬產(chǎn)業(yè)發(fā)展?fàn)顩r、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)及特點(diǎn)等，同時(shí)與相關(guān)負(fù)責(zé)人進(jìn)行交流，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)調(diào)研、采供及投資考察的有效對(duì)接。誠(chéng)摯邀請(qǐng)上下游企業(yè)報(bào)名參與，名額有限，9月10日前享早鳥(niǎo)價(jià)！】

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