周一早盤高開(kāi)上揚(yáng)，上海滬銅期貨主力合約09盤面震蕩，漲勢(shì)有所放緩，截止10:15休盤報(bào)價(jià)每噸74320元，漲幅0.3%，上漲220元。

亞盤時(shí)段，倫銅盤面高開(kāi)跳漲，北京時(shí)間10:15最新報(bào)價(jià)每噸9115美元，漲幅046%，上漲42美元。

美聯(lián)儲(chǔ)7月31日貨幣政策會(huì)議備受市場(chǎng)矚目，投資者密切關(guān)注以探尋降息信號(hào)。鑒于6月美國(guó)物價(jià)漲幅溫和，通脹壓力顯現(xiàn)緩解跡象，市場(chǎng)普遍預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)或于9月啟動(dòng)降息周期。

花旗研究（Citi Research）最新報(bào)告指出，銅價(jià)在短期內(nèi)（未來(lái)幾周）可能面臨方向不明朗的態(tài)勢(shì)，但展望三個(gè)月內(nèi)，預(yù)計(jì)銅價(jià)將回升至每噸9,500美元，并進(jìn)一步在2025年初攀升至11,000美元。這一預(yù)測(cè)相較其之前的預(yù)期有所調(diào)整，原預(yù)測(cè)為0-3個(gè)月達(dá)到10,000美元，6-12個(gè)月為12,000美元。

此外，市場(chǎng)普遍預(yù)期較低的利率環(huán)境將削弱美元匯率，進(jìn)而使得以美元計(jì)價(jià)的商品如銅，對(duì)持有其他貨幣的投資者而言更加具有吸引力，價(jià)格相對(duì)更加低廉。國(guó)內(nèi)方面，在上周，央行密集降息操作，下調(diào)多期限利率及MLF中標(biāo)利率，強(qiáng)化逆回購(gòu)利率錨作用，確保流動(dòng)性充裕，堅(jiān)決鞏固經(jīng)濟(jì)回升，降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本。然而，本月中國(guó)公布的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)數(shù)據(jù)未能達(dá)到市場(chǎng)預(yù)期，這一因素加劇了市場(chǎng)對(duì)銅需求增長(zhǎng)放緩的擔(dān)憂。

產(chǎn)業(yè)端，周五，智利Codelco公布稱，上半年銅產(chǎn)降8.4%至57.98萬(wàn)噸，但全年目標(biāo)上調(diào)至139萬(wàn)噸。印尼Amman Mineral上半年銅精礦產(chǎn)量大增90%至44.41萬(wàn)噸。巴拿馬總統(tǒng)稱，Cobre Panama銅礦問(wèn)題預(yù)計(jì)至2025年初解決。

基本面來(lái)看，近期，TC加工費(fèi)延續(xù)上行趨勢(shì)，盡管如此，銅冶煉廠的利潤(rùn)狀況依舊未能達(dá)到理想水平。國(guó)內(nèi)銅的社會(huì)庫(kù)存連跌三周，截止上周五，上海期貨交易所的銅庫(kù)存降至兩個(gè)月最低的301,203噸，顯示出一定的去庫(kù)存跡象，但庫(kù)存總量依然位居歷史高位，并且下游消費(fèi)市場(chǎng)并未明顯改善，即使價(jià)格連跌的情況下，市場(chǎng)出現(xiàn)低吸買盤但實(shí)際量依然較為有限，消費(fèi)動(dòng)力依舊疲軟，價(jià)格上方壓力依然存在。

因此，基于在當(dāng)前的宏觀環(huán)境下，雖然總體氛圍積極，并對(duì)市場(chǎng)走勢(shì)形成了一定的支撐，但具體到銅價(jià)的表現(xiàn)，則呈現(xiàn)出一種復(fù)雜的態(tài)勢(shì)。美聯(lián)儲(chǔ)9月降息的強(qiáng)烈預(yù)期以及花旗對(duì)銅價(jià)持續(xù)回升的樂(lè)觀預(yù)測(cè)，無(wú)疑在短期內(nèi)對(duì)市場(chǎng)情緒構(gòu)成了正面激勵(lì)。然而，國(guó)內(nèi)政策的溫和態(tài)度雖對(duì)銅價(jià)有所提振，但其效果相對(duì)有限，未能完全推動(dòng)銅價(jià)大幅上漲。

從國(guó)際市場(chǎng)來(lái)看，美聯(lián)儲(chǔ)降息的預(yù)期使得美元貶值壓力增加，資金可能流向包括銅在內(nèi)的其他市場(chǎng)，從而對(duì)銅價(jià)構(gòu)成支撐。然而，這一利好因素能否充分轉(zhuǎn)化為銅價(jià)的上漲動(dòng)力，還需觀察全球經(jīng)濟(jì)的實(shí)際復(fù)蘇情況、美元匯率的變動(dòng)以及投資者信心的變化。

與此同時(shí)，國(guó)內(nèi)銅市場(chǎng)的供需狀況也是影響銅價(jià)的關(guān)鍵因素。雖然前期下游補(bǔ)庫(kù)需求有所激發(fā)，庫(kù)存出現(xiàn)了一定的去化，但整體庫(kù)存水平依然穩(wěn)居歷史高位，這對(duì)銅價(jià)構(gòu)成了較大的壓力。此外，實(shí)貨市場(chǎng)的低迷也限制了銅價(jià)的上漲空間。因此，盡管市場(chǎng)情緒受到宏觀環(huán)境和降息預(yù)期的正面激勵(lì)，但現(xiàn)貨銅價(jià)并未完全追隨期價(jià)上漲，而是選擇向下調(diào)整。

現(xiàn)貨端，周一早市陸續(xù)有成交，持貨商繼續(xù)捂貨惜售，挺價(jià)出貨，下游看漲入市較為積極性，整體成交面表現(xiàn)尚可。長(zhǎng)江有色金屬網(wǎng)報(bào)價(jià)，長(zhǎng)江現(xiàn)貨1#電解銅價(jià)格74210-74250元/噸，均價(jià)報(bào)74230元/噸，較上一個(gè)交易日下跌200元。

綜合考慮以上因素，預(yù)計(jì)短期內(nèi)銅價(jià)將呈現(xiàn)溫和上漲態(tài)勢(shì)，但上漲幅度有限。價(jià)格可能會(huì)在74000元附近震蕩，并受到多種因素的共同影響。

投資者在關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期和全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇情況的同時(shí)，也需密切關(guān)注國(guó)內(nèi)銅市場(chǎng)的供需變化以及庫(kù)存水平等基本面因素，以制定合理的投資策略。