長江有色金屬網(wǎng)訊：

11月11日日盤，上期所基本金屬大多下跌。滬銅跌0.92%至76560元/噸，滬鋁跌1.29%至21390元/噸，滬鋅跌0.85%至24975元/噸，滬鎳跌1.18%至1280400元/噸，滬錫跌0.10%至261400元/噸，不銹鋼跌1.61%至13415元/噸，滬鉛漲0.36%至16945元/噸。

【長江有色：宏觀情緒漸退，基本面壓力顯現(xiàn)】

從宏觀視角來看，美國市場依舊彌漫著降息的預(yù)期氛圍，加之美國大選這一重大政治事件終于塵埃落定，這一系列因素或?qū)⒃诙唐趦?nèi)為有色金屬市場注入一股情緒上的提振力量。然而，值得注意的是，盡管特朗普時代留下的進出口關(guān)稅政策一度引發(fā)市場關(guān)注，但對于鎳這一關(guān)鍵金屬的中長期市場預(yù)期而言，其影響似乎并不顯著。與此同時，國內(nèi)方面，隨著降準(zhǔn)政策的實施，一系列旨在刺激消費的政策措施也相繼出臺，整體宏觀經(jīng)濟情緒呈現(xiàn)出偏強的態(tài)勢。

然而，當(dāng)我們深入到基本面的分析時，不難發(fā)現(xiàn)一些令人擔(dān)憂的跡象。一級鎳的產(chǎn)量在最近一個周期內(nèi)實現(xiàn)了環(huán)比增長，這意味著鎳的供給在年底之前仍將保持一定的增量趨勢。此外，俄羅斯方面?zhèn)鞒龅目赡芟拗奇嚦隹诘南㈦m然引起了市場的廣泛關(guān)注，但目前該政策尚未正式落地，因此其實際影響仍有待觀察。與此同時，印尼方面也在醞釀著新的變化，10月底開始的由Prabowo Subianto領(lǐng)導(dǎo)的新一屆政府明確表示將繼續(xù)推進該國礦產(chǎn)資源下游發(fā)展的議程，這無疑為海外鎳市場的未來走向增添了更多的不確定性。

在國內(nèi)需求方面，盡管宏觀經(jīng)濟的回暖為市場帶來了一絲希望，但不銹鋼廠目前仍處于虧損狀態(tài)，這表明宏觀層面的回暖并未能實質(zhì)性地轉(zhuǎn)化為需求的增長。因此，市場目前仍處于一種負(fù)反饋的循環(huán)之中。而在新能源領(lǐng)域，雖然三元材料的開工率持續(xù)提升，但前驅(qū)體的訂單增長卻相對有限，這使得整體需求的提振效果并不明顯。

在庫存方面，LME鎳庫存出現(xiàn)了增長，而上期所鎳庫存則呈現(xiàn)出環(huán)比下降的趨勢。然而，總體來看，由于需求短期內(nèi)的改善難以成為推動市場上漲的主要動力，而供應(yīng)壓力仍然較大，因此當(dāng)宏觀面的利好情緒逐漸消退后，市場或?qū)⒅匦禄貧w到基本面的主導(dǎo)之下。近期來看，鎳市場的走勢預(yù)計將呈現(xiàn)出偏弱的態(tài)勢。